巴菲特盈利分成方式

Max

基金天然追求规模来换取管理费的收益，这与投资者的利益是相悖的。

而巴菲特早年是怎么做的呢？

巴菲特的采取的是-6+25的业绩提成模式所谓。-6是提成的业绩基准是6%，而不是什么固定管理费，所以有一个负号意思就是如果年业绩低于6%以下是没有提成的，6%以上才有提成比例是25%。

而且是减去6%后的25%，合伙公司是没有任何管理费和额外费用的。

而且采取的是高水位法，就是今年提成后如果未来产生亏损要用未来的利润弥补上亏损才能开始提成。

这就保证了客户的利益和管理人的利益是一致的。

以上基本上就是巴菲特早期合伙公司的架构和原则。

但后来，巴菲特索性连这么良心的基金也不做了，直接把基金做成一家公司上市，改用公司制来做投资。

不管是公募基金还是私募基金，天然会有和市场矛盾，或者说是投资者矛盾的时候。

当市场跌了，投资者会责备基金为什么不降低仓位，暴露这么多风险敞口，赎回基金。

而当市场涨了，基金既要注意风险，控制仓位，还要担心怕不赢指数，被投资者赎回。

所以，基金管理和投资基金都是一件非常难的事情，这其中最重要的就是基金管理者和投资人之间互相信任的问题。

巴菲特想明白了这个道理，于是把伯克希尔哈撒韦上市，他和其他投资人的关系就变成了大股东和小股东的关系，是一个利益共同体。

这就解决了投资人和管理者之间的信任问题，同时巴菲特可以更加专注于投资，免得有投资人频繁申购赎回导致资金不稳定。

投资人通过买卖股票也可以随时进行投资和退出。

假设今年市场涨了30%，伯克希尔哈撒韦1000亿的市值，涨了20%，巴菲特赚20%，小股东也赚20%，他并没有渔利他的投资人。

更重要的是，如果小股东不满意，可以把股票卖掉，公司账面上的资产，整个可用作投资的盘子没有发生变化。

这跟基金赎回不一样，投资人的退出，会直接让基金规模缩水

基金行业本质上讲究的是中庸之道，代客理财，赚太少不行，赚太多也不好，追求规模才是天然诉求。

然而现实是，不选择这种代客理财行业最常见结构的巴菲特做成了世界第一。